Aug 12, 2009
11 Kolovoz 2009, Forbes
Možemo li vjerovati središnjoj banci o oporavku ekonomije?
Kada su svjetske burze postigle nove negativne nivoe u Ožujku, Federalne Rezerve su reagirale i odgovorile s gotovo svakim alatom iz svoje kutije.Američka centralna banka je najavila da će stvoriti novi novac za kupnju $1,25 trilijuna dolara hipotekarnih kredita i $300 milijardi dolara vladinog duga.Ova kupnja vladinog (javnog) duga miriše posebno loše.
Stvaranje novog novca za kupnju državnog duga je vrsta strategije koja je poznata po tome što uništava ekonomije, samo upitajte Zimbabve, državu koja je pretrpjela toliko veliku hiperinflaciju i uništila svoju valutu.
U Zimbabveu, centralna banka je štampala nove novčanice od 100 trilijuna njihovih dolara, a onda otkrila da je vrijednost tih novčanica samo kao vrijednost novotarija na eBay-u.
Na kraju, Zimbabve je bio prisiljen odustati kompletno od svoje valute.
Razlika izmedju Centralne Banke Sjedinjenih Američkih Država i Centralne Banke Zimbabvea (barem se tako nadaju) je da će se Federalne Rezerve zaustaviti prije nego što potpuno unište dolar.
Prvi veliki test razlike između Zimbabvea i SAD-a se ubrzano približava. Prvi znak mogao bi mogao doći čim se FED očituje o monetarnoj politici, izjavom u srijedu poslijepodne.
Ne očekuje se da će FED objaviti velike promjene trenutne politike, ali ispred postojećih programa stoji neizostavni daljnji razvoj situacije.
Prvi program kojeg treba privesti kraju je kupovina vladinog duga. Na sastanku 18. Ožujka, Federalne Rezerve su najavile da će zbog "poboljšavanja uvjeta na privatnim kreditnim tržištima", kupiti $300 milijardi dolara državnog duga. FED je htio da tržišta povjeruju kako je kupnja ovih trezorskih obveznica u svrhu smanjivanja kamatnih stopa. Budući da je trenutno veliko zaduživanje mjerilo performansi protiv prinosa na trezorske obveznice, ako FED kupi javni dug, to bi trebalo kroz ekonomiju učiniti zaduživanje lakšim.
Federalne Rezerve su objavile da će ova kupovina trajati šest mjeseci. Od 5 Kolovoza, prema Federal Reserve Bank of Atlanta, FED je kupio $236 milijardi dolara javnog duga. Do nove sjednice Federalnih Rezervi opet u Rujnu, vjerojatno je da će se potrošiti svih $300 milijardi dolara, i to bi trebao biti kraj tih šest mjeseci.
Ovo su nezgodni momenti za FED. Ako i dalje nastave kupovati javni dug, time mogu pomoći zadržavanju niskih kamatnih stopa, ali to će povećati zabrinutost da je Amerika sve bliže Zimbabveu (i naravno, ako dovoljno ljudi povjeruje da smo na istom putu nizbrdice sa Zimbabveom, to će predstavljati ispunjenje proročanstva).
Kupnja trezorskih obveznica je samo prvi program kojeg Federalne Rezerve namjeravaju privesti kraju.
Plan centralne banke o kupnji $1,25 trilijuna dolara vrijednosnih papira sa podlogom u hipotekarnim kreditima, trebalo bi trajati samo do kraja godine. Federalne Rezerve su kupile $702 milijardi dolara i ovaj se program također približava roku isteka za četiri mjeseca.
Na kraju će FED eventualno morati naznačiti promjene planiranih kamatnih stopa, koja su od Prosinca prošle godine između 0% i 0,25%.
Centralna banka je od svojih objava u Ožujku za programe kupovine trezorskih obveznica i hipotekarnih kredita mirno zasjedala i na svakom sastanku jednostavno izjavljivala kako će se programi ostvarivati užurbano.
Na nedavnim sastancima Federalnih Rezervi, centralna banka je objašnjavala svoje teorije o vremenu oporavka i očekivane inflacije, ali nije najavila nikakve druge promjene.
Ljeto se bliži kraju i gospodarstvo se možda već oporavlja.
Od Ožujka, strategija je bila čekati i gledati. Kad ljeto završi, ova opcija više neće biti među onima u mogućem izboru.
